De schitterende eenvoud van indexbeleggen

Review: De schitterende eenvoud van indexbeleggen

Titel: De schitterende eenvoud van indexbeleggen

Schrijver: Jaques Winterman

Het boek is (media 2021) veel te duur (en alleen tweedehands) te koop op Bol.com. Bestel het nieuw bij de auteur.

Wat had ik aan het boek?

Hieronder vertel ik wat ik geleerd heb van dit boek. Deze pagina is minder een samenvatting en meer de lessen. Ik richt mij vooral op het beleggen in aandelen en laat andere effecten even buiten beschouwing.

Definities:

• Actief beleggen: proberen door de juiste aandelen op het juiste tijdstip te kopen en te verkopen, betere resultaten te halen dan de indexen.
• ETF: Fonds dat zo veel mogelijk een bepaalde index (bijvoorbeeld AEX of MSCI worl) volgt. Aandelen worden weinig verhandeld. Als er bedrijven uit de index worden vervangen door andere bedrijven worden ze wel vervangen. Computers doen het weinige saaie werk tegen lage kosten.
• Passief beleggen: ETF kopen en dat voor langere termijn vasthouden (bijvoorbeeld 20 jaar).

De belangrijkste lessen zijn:

• Actieve beleggers (zowel professionals en enthousiaste particuliere beleggers) beleggen gemiddeld niet beter dan de indexen. Dat blijkt steeds weer uit wetenschappelijk onderzoek.
• Actieve beleggers maken meer kosten (transacties doen kost geld, nog meer als je ook professionals betaalt voor hun analyse). Daardoor presteren ze gemiddeld netto slechter.
• Banken en vermogensbeheerders zullen je niet vertellen dat je hun betaalt om slechter te presteren. Je betaalt om lekkerder te slapen omdat je de bank of vermogensbeheerder vertrouwt.
• Passief beleggen heeft over een langere periode in het verleden meestal wel zo'n 8% bruto rendement opgeleverd.

Belangrijkste conclusie: Zelf passief beleggen levert betere resultaten op actief (laten) beleggen. Waarom zou je meer betalen als het slechtere resultaten geeft?

"Maar ik zie fondsen die het beter doen dan de markt...."

Dat zegt nog niet veel. Ik kan met 10 sets dobbelstenen korte series gooien en daar zitten ook series beter dan het gemiddelde zijn. Het zegt echter niets over wat met een "goed" setje dobbelstenen zult gooien in de toekomst.

Als je actief belegt met aandelen via actief beheerde fondsen, heb je fondsen die het beter doen en en die het slechter doen. Dus er zullen er bij zitten die beter preseteren dan de markt (net als bij de sets dobbelstenen). Maar als je goed kijkt zie je dit:

• Fondsen worden heel regelmatig vervangen. De fondsen die onder de index (het gemiddelde) zitten, laten ze verdwijnen, zo dat het historisch rendement van de fondsen die over blijven er beter uit ziet.
• Het is nog steeds niet mogelijk om de fondsen te selecteren die het volgend jaar weer boven het de index zullen scoren (net als bij de setjes dobbelstenen je niet weet of ze weer boven het gemiddelde zullen scoren).

En Warren Buffett dan? Die doet het langdurig beter dan de markt... Juist omdat hij één van de weinige is die dat kan, is hij zo bekend. Overigens is hij (voor de meeste beleggers) ook voorstander van indexbeleggen.

Beleggers die beter dan de markt presteren zijn vaker stock pickers (de juiste aandelen selecteren) en zelden market timers (op het juiste tijdstip instappen en uitstappen). Als je moet in en uitstappen kun je hetop 2 momenten fout doen. Dat maakt het zo moeilijk.

Kosten

Handelen van aaandelen is een verdienmodel van de bank. Zij hebben daar voordeel bij en jij nadeel.

Veel handelen betekent meer transactiekosten maken en analisten betalen voor hun analyse kost ook geld. Reken op minimaal 1,5% extra kosten. In de brochure zie je vaak TER (Total Expense Ratio) staan die lager is maar daarin zitten nog niet de transactiekosten.

Vrouwen presteren gemiddeld beter dan mannen op de beurs omdat ze minder handelen (en dus minder transactiekosten hebben).

Een paar procent kosten voor het actief beheren lijkt niet erg maar op termijn is dat een groot verschil. Het zou bijvoorbeeld zo kunnen zijn.

• Bruto rendement 8%.
• Door inflatie is het nog maar 6% (door zo te rekenen weet je dat je over 20 jaar er echt mee kunt kopen).
• Na belasting is dat nog maar 5%.
• Bij passief beleggen hou je na kosten dan nog 4,5 % over.
• Bij actief beleggen hou je na kosten dan nog 2,8 % over.

Bij 20 jaar passief beleggen met 4,5% rendement:

• Eenmalige inleg € 100.000, resultaat: € 241.171
• €500 Per maand, resultaat: € 192.785

Bij 20 jaar actief beleggen met 2,8% rendement:

• Eenmalige inleg € 100.000, resultaat: € 173.725
• €500 Per maand, resultaat: € 160.368

Beter rendement bij passief beleggen:

• Eenmalige inleg € 100.000, verschil: € 67.446
• €500 Per maand, verschil: € 32.417

Risico's

Beleggen in aandelen geeft een hoger risico dan beleggen in staatsobligaties. Risico's zijn mooilijk te voorspellen maar je kunt wel wat algemene dingen zeggen over beleggen in aandelen.

• Korte termijn rendementen zijn wispelturig, lange termijn rendementen zijn stabiel. Hoe langer, hoe meer het resultaat naar een gemiddelde (van 8%) gaat. Bij 20 jaar beleggen is het resutaat altijd tussen de 1% en 13% geweest.
• Op termijn van 1 jaar wisselen de de rendementen tusen de -39 en de 67%. Op die termijn is aandelen kopen geen beleggen maar speculeren.

Wanneer instappen

Algemene tip: Bij regelmatig iets beleggen loop je minder risico dan ineens een groot bedrag beleggen. Je doet dan niet alles op het verkeerde moment.

Het is heel moeilijk zeggen wat een goed moment is maar de koerst-winstverhouding geeft wel enig houvast. Een voorbeeld: medio 2021 is de koers-winstverhouding 32. Tips per koers-winstverhouding:

• 15 of lager: Stap gewoon in. De beurs kan dalen op korte termijn maar de kans is groot dat je op lange termijn behoorlijke rendementen maakt.
• 15 tot 20: Gewoon of gespreid instappen afhankelijk van het risico dat je wilt nemen en je financiële situatie. De beurs kan dalen op korte termijn maar op lanegre termijn zijn de vooruitzichten goed.
• 20 tot 25: Overweeg om niet in te stappen. Wacht nog even of doe het op zijn minst gespreid.
• Hoger dan 25: Wacht met kopen.

N.b.: Deze tips gelden vooral voor de lange termijn. Op korte termijn kun je bij een koers-winstverhouding van 35 winst maken en bij een koers-winstverhouding van 10 verlies:

Overige lessen

Ook deze zaken vielen mij op.

• De efficiente markttheorie stelt dat alle openbare informatie al in de koers verwerkt zit.
• De random walktheorie stelt dat koersbewegingen uit het verleden niets zeggen over koersbewegingen in de toekomst.
• Bij het doel waarvoor je belegd maakt uit of inflatie een factor is. Als je het doet om de hypotheek af te lossen wordt de schuld even hard geraakt door de inflatie. Als je ervanmoet leven is inflatie wel een belangrijk onderwerp.
• Aandelen vast blijven houden is moeilijk als je uit de media of je eigen omgeving hoort dat je beter iets anders kunt doen. Ook als je zelf de koersen flink ziet dalen.